下跌73.4美元/盎司，跌幅達5.54%。在剛剛過去的11月，黃金經歷了1978年以來表現(xiàn)最差的11月。美國經濟前景改善會導致美聯(lián)儲退出經濟刺激措施的悲觀市場預期等因素使得金價狂跌。今年以來，國際黃金價格已經累計下跌約27.46%，從歷年走勢圖可以看出，黃金將出現(xiàn)13年來的首次年度下跌。
面對屢創(chuàng)新低的黃金價格，甚至有市場人士驚呼，現(xiàn)在黃金牛市已經結束，黃金已經失去避險功能，或許也不再受投資者青睞。由于對沖基金的大量拋售，自2011年9月創(chuàng)出1923.7美元/盎司歷史高位以來，黃金價格已經下跌了近37%。同時，由于美國股市持續(xù)上漲以及通貨膨脹并沒有加速，黃金的表現(xiàn)令人大失所望。伴隨著投資者轉投股市，黃金ETF基金大幅下挫。
金價會跌至1100美元
回顧歷年黃金走勢可以看出，2013年或將成為黃金的首個全年下跌“空方完勝年”。自今年元旦伊始，黃金從1674美元高位后持續(xù)慣性跌落至目前1220美元的價位，之前還打破了1200美元整數(shù)關口達到了1180美元。全年的持續(xù)跌落令黃金牛市神話終結。
FX168高級分析師魏軍認為，今年黃金下跌主要原因在于美國經濟持續(xù)回暖，多個經濟部門的數(shù)據(jù)有了明顯改善，尤其是就業(yè)方面，失業(yè)率穩(wěn)步下降，非農就業(yè)人口月均增速在10萬人以上，市場對美聯(lián)儲縮減量化寬松政策規(guī)模的預期逐步升溫，削弱了黃金上行的基礎。
與此同時，SPDR等黃金ETF的連續(xù)減倉，也給金價帶來嚴重的下行壓力。美國股市持續(xù)上漲超預期，而黃金的走勢卻令人大失所望。伴隨著投資者們轉投股市，黃金ETF基金大幅下挫。數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF的投資者在今年頭9個月售出了近700噸黃金，相當于同期全球礦山黃金產量的三分之一。
雖然資金外流狀況已較年初水平放緩，但其始終沒有停止，以信托形式持有的黃金總量創(chuàng)下了自2010年5月以來的新低。黃金ETF持倉仍不能保持穩(wěn)定，11月的數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF減持了47噸。隨著市場對美聯(lián)儲退出貨幣刺激政策的關注度日益升溫，受其影響美元走強，金價下跌至7月份以來最低水平。
另外，本周即將公布的一系列經濟數(shù)據(jù)，包括11月的非農就業(yè)人數(shù)、第三季度GDP數(shù)據(jù)等，將提供有關美國經濟健康程度的最新線索。此前公布的10月份非農數(shù)據(jù)表現(xiàn)意外強勁，若此次非農數(shù)據(jù)再有不俗的表現(xiàn)，那么將會引發(fā)市場對美聯(lián)儲12月份采取放緩購債舉措的廣泛預期，屆時將對金價產生致命打擊。
對于美聯(lián)儲削減QE規(guī)模的預期，金頂集團總裁李珩迪認為，美聯(lián)儲退出QE3的計劃已基本確立，美元正在走強，而以美元計價的黃金則將持續(xù)走弱。淡季時間里，金價缺乏實物買盤支撐，面對QE3退出的預期，有進一步下跌的空間，而旺季實物金的需求也因為此前的大跌受到影響，打擊了包括中國大媽在內的投資者的信心，沒有出現(xiàn)搶購潮。
印度政府還出臺各種措施限制購金。進入年底的傳統(tǒng)旺季，實物金買盤也只能支持金價低位盤整筑底為主。2014年初，隨著QE3退出事宜的塵埃落定，金價或有企穩(wěn)反彈的行情�？傮w看美聯(lián)儲何時退出QE3依然是決定中線乃至長線黃金價格走勢的核心因素，未來金價延續(xù)弱勢的可能性大。
雖然大多數(shù)分析人士，預計縮減QE政策將始于2014年年初，但如果本周五就業(yè)報告數(shù)據(jù)強勁，或許會改變這種狀況。有分析認為，如果11月份新增就業(yè)機會數(shù)據(jù)有20萬個，那么縮減QE的可能會提前到12月，這也將會引發(fā)黃金ETF的進一步贖回。世元金行王洋(微博)認為，現(xiàn)階段到2014年三季度前，黃金白銀還會下跌，而且黃金會跌落至1100美元/盎司。
有觀點認為，現(xiàn)在影響黃金走勢的另一重要因素可能是歐元區(qū)貨幣供應緊縮和經濟增長，而并非美聯(lián)儲的貨幣政策。李珩迪認為，美聯(lián)儲的QE1和QE2曾經強勢助推了金價上揚，但自QE3推出之后，黃金卻開始穩(wěn)步下降，這很不尋常。分析歐洲的貨幣政策后會發(fā)現(xiàn)，相對于美聯(lián)儲，市場實際上是在對歐洲央行停止寬松做出反應。
盡管歐洲央行在11月初降息，但大趨勢上一直是減少貨幣供應。正是因為貨幣供應少了，央行才不得不降息。黃金在2011年中期漲至歷史最高位，隨后，歐洲央行就推出了旨在穩(wěn)定歐洲銀行系統(tǒng)和減緩債務危機的長期再融資計劃（LTRO）。自2012年9月開始，黃金就進入了穩(wěn)定的下行軌道。
這與歐洲央行減少資產負債表的軌跡正好吻合，各大銀行正是從去年年底開始加快償還LTRO貸款，歐洲央行的資產負債表以每周數(shù)十億美元的速度縮減。這種相關性顯示，金價正在對歐洲的貨幣政策作出反應。
避險功能喪失？
金融危機后，美聯(lián)儲為幫助經濟走出困境而推出的大舉刺激措施，引發(fā)了全球對通脹和美元貶值的擔憂，并促使投資者買入黃金。但如今，隨著美國經濟持續(xù)改善，10月的非農報告表現(xiàn)強勁，且通脹率一直處于低位，黃金的避險功能正在逐步被淡化，投資者紛紛擁入股市淘金，從而導致黃金遭遇了35年來11月份最嚴重的下跌。
王洋認為，黃金牛市10年光環(huán)因金融危機爆發(fā)而越發(fā)耀眼，這讓人們重拾它的避險價值，而金融衍生品的期貨交易機制對投資貴金屬要求保證金交易，如果賬面發(fā)生了虧損，有兩種方式能保持其不被強制平倉：第一減少持倉量，第二追加保證金。
然而，隨著2011年9月第一個周五逆轉后走入回調并持續(xù)下跌，最終在2013年4月恐慌性拋售，將1522美元/盎司的支撐位擊穿后而墜入空勢單邊境地。加上全球風險投資者對黃金屬性和價值的看法逆轉，對未來經濟形勢的樂觀估計，看空并做空的陣營越來越強大。
雖然通脹隨經濟增長而如影隨形，但黃金價格走高仍然要符合以下特點：經濟危機爆發(fā)引發(fā)對避險的渴求，美國印發(fā)鈔票就是在稀釋國內問題而動用美元的全球化運轉，將危機轉嫁到本土以外的經濟體當中。當歐洲與美國兩個經濟體的金融危機都得以緩解釋放緊張壓力后，金價又伴隨著其貨幣屬性的隕落而下跌。
不過，從長期來看，黃金依然具有明顯的避險功能，尤其是在全球發(fā)生金融危機或較大規(guī)模局部戰(zhàn)爭時，這種作用更為明顯。魏軍認為，今年以來，美國經濟復蘇形勢更為明顯，伊朗與西方國家簽訂新的協(xié)議極大地緩解了該地區(qū)爆發(fā)大規(guī)模局部戰(zhàn)爭的可能性，因此黃金更多地體現(xiàn)了商品屬性。從通脹角度來看，美聯(lián)儲印鈔政策，給部分國家?guī)砹溯斎胄屯泬毫�，但美國與多個發(fā)達國家由于多重因素，通脹維持較低水平。
另外，通脹不簡單的是CPI數(shù)據(jù)的一個體現(xiàn)，目前整個美元的資金池主要回歸到了美國股票市場，屢創(chuàng)新高的美國股市吸納了多余的流動性，這使得黃金的吸引力逐步下降，投資者擁入股市，并階段性地押注美國經濟及美元的信用。
世元金行高級研究員肖磊認為，在虛擬電子貨幣比特幣的價格超過黃金之后，依然有很多中國人去投資，從這個意義上來說，投資黃金的風險要遠遠小于投資比特幣。從長期持有的角度來說，黃金價格依然相對穩(wěn)定，實物金的持有者任何時候購買黃金都是可以的，最好的方式依然是定期買入，長期持有，占用資金不要太大。
