華研中商研究院觀點(diǎn)：
主題詞：股市
最近一個(gè)時(shí)期以來，滬深兩市振蕩加大，走勢(shì)詭異；個(gè)股此漲彼落，今漲明落，操作極為不易。前期小盤股有沖高回落之嫌，而大盤藍(lán)籌股則逐步下移；兩市雖熱點(diǎn)不斷，但都缺乏持續(xù)性；而基金出貨堅(jiān)決，據(jù)報(bào)載，本周，基金又減倉五十一億元；而國(guó)外股市則大都創(chuàng)下兩年來新低，特別是美國(guó)股市，已基本向下突破頸線位置，目前雖有止跌（可能會(huì)回抽頸線）；略懂點(diǎn)技術(shù)分析人士均能看出，至少中期調(diào)整，再創(chuàng)新低在所難免；我們?cè)倏纯磭?guó)內(nèi)股市的基本面和技術(shù)面情況如何：
一、基本面：
有利條件
1、人民幣升值將會(huì)加速，這將對(duì)金融、航空、及有大量進(jìn)口的企業(yè)有極大的促進(jìn)作用，同時(shí)由于國(guó)外無風(fēng)險(xiǎn)套利資金的不斷涌入而對(duì)國(guó)內(nèi)的股市有提升作用；
2、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到美國(guó)次貸影響較小（這從銀行最近公布的業(yè)績(jī)預(yù)告可以看出些端倪）；上市公司增長(zhǎng)率仍將在高位運(yùn)行；
3、國(guó)內(nèi)的消費(fèi)將會(huì)得到一定的提升，特別是醫(yī)改及工業(yè)品下鄉(xiāng)活動(dòng)，對(duì)拉動(dòng)內(nèi)需有些實(shí)質(zhì)性提高；
4、目前的CPI漲幅還算溫和狀態(tài)（有利于股市上漲，特別是消費(fèi)類的股票）；
5、即將進(jìn)入年報(bào)和季報(bào)的報(bào)告期和預(yù)報(bào)期（國(guó)內(nèi)股市有炒作年報(bào)習(xí)慣）；
6、上市公司整體上市、上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等等的預(yù)期（當(dāng)然也分好壞的，并非是有消息都會(huì)成功，都是好事，利用這些侵害中、小股東利益及虛假問題，在國(guó)內(nèi)股市中并不鮮見）
不利條件
1、宏觀調(diào)控，特別是針對(duì)資金流動(dòng)性過剩及房?jī)r(jià)過高的調(diào)控仍將加大力度，出臺(tái)新政策，存款資金準(zhǔn)備金及利率還將上升，以期經(jīng)濟(jì)得到軟著落；
2、目前滬、深股市的市盈率全球最高；外圍股市均進(jìn)入調(diào)整期，特別是美國(guó)次貸問題還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有見底，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將趨緩；這或多或少對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有著深遠(yuǎn)影響；
3、房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)高位振蕩，至于今后趨向如何，尚不能斷言，但大幅上漲的空間已經(jīng)被封�。�
4、CPI有向惡性（不利于股市上漲）方向轉(zhuǎn)化之可能，特別是如果美元繼續(xù)大幅貶值的話（從目前情況看，美聯(lián)署為增加市場(chǎng)流動(dòng)性，化解次貸風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)大幅度降低美元利率），將會(huì)引起新一輪的全球物價(jià)的上漲；如能源、農(nóng)產(chǎn)品及航運(yùn)運(yùn)費(fèi)等等，將大大加大上市公司的生產(chǎn)成本；
5、即將進(jìn)入大、小非解禁高峰；持續(xù)上漲的股市將會(huì)引來更多的大、小非拋售浪潮；
總之目前環(huán)境下的基本面應(yīng)該是利空要大于利多的，利多大多是昨日黃花，而利空在近期大多是實(shí)質(zhì)性的；大家應(yīng)該引起充分的注意！
二、技術(shù)面：
1、從2005年未起始的本輪牛市，從大浪方面看，似已走完一波完整的五浪上升；而從去年十月份始的調(diào)整應(yīng)該看做是對(duì)整個(gè)這波大漲浪的中期調(diào)整（是否是熊市開始？尚缺乏證據(jù)，姑且當(dāng)作是中期調(diào)整看待），從時(shí)間上看此輪調(diào)整在時(shí)間上還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，在空間上也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的（而整個(gè)股市的高市盈率、居高不下的高估值就是證據(jù)）；
2、從目前股指的運(yùn)行來看，上證綜指（雖然由于中石油等大權(quán)重股票的影響，有些失真）從十月十七日的6124點(diǎn)下跌到十一月二十八日的4778點(diǎn)是個(gè)典型的五浪下跌形態(tài)，而十一月二十八日之后的這波上漲是個(gè)典型的之字形上升（元月十七日的下跌已經(jīng)切入到上起初上升浪之中，新上升五浪形態(tài)不能成立），因此，自十一月二十八日4778點(diǎn)后上漲到元月十四日的 5522點(diǎn)應(yīng)視為B浪，而從元月十四日起的下跌則是C浪的開始，目前C1浪似已結(jié)束，即將展開的是C2浪，這是個(gè)小上升浪，大約會(huì)在5350點(diǎn)至5400 點(diǎn)附近結(jié)束（如果行情極度不好的話將不一定能抵達(dá)此一目標(biāo)）；當(dāng)然，如果此輪反彈能有效上補(bǔ)元月十五至十六日的跳空缺口的話，則上述判斷將失去意義，對(duì)整個(gè)股市的判斷也需重新審視；如果上述判斷成立，則接下來的C3浪下跌將更具殺傷力，一般而言上證綜指將會(huì)打穿十一月二十八日的低點(diǎn)4778（如果下跌是以楔形形式發(fā)展的，則不一定會(huì)打穿）；
3、對(duì)滬深300及深成指的看法，目前上證指數(shù)表現(xiàn)極度低迷，而滬深300指數(shù)及深成指的技術(shù)走勢(shì)則比上證指數(shù)要好得多，目前走勢(shì)也沒太壞（滬深300指數(shù)差一點(diǎn)就碰到上次高點(diǎn)），如果我上述對(duì)上證指數(shù)的分析成立，那么滬深300指數(shù)及深成指在很大程度上走的是平臺(tái)形整理，即此二類指數(shù)不一定會(huì)創(chuàng)新低，基本上在上次的低點(diǎn)見底；
4、對(duì)小盤股指數(shù)的看法，最近一段時(shí)間中小盤股指數(shù)走出了創(chuàng)新高的走勢(shì)，實(shí)際上它們是對(duì)5.30后沒漲的補(bǔ)漲；而且目前看第一波的上漲也大體結(jié)束，即使后面會(huì)漲，也得有個(gè)修正第二浪的出現(xiàn)；
綜上所述，個(gè)人認(rèn)為，最近一段時(shí)間滬深股市風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)遇；大家應(yīng)有充分的準(zhǔn)備，應(yīng)抱著寧可錯(cuò)過，不可做錯(cuò)的思想；不可冒然進(jìn)場(chǎng)抄底，更不可隨意追漲！
個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考；據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)！
